歡迎訪問道通期貨

研究所


Research Institute
當前位置:首頁 > 研究所 > 宏觀股指 > 周報

1213-1219當周宏觀簡析

作者:期貨學院韓誼 | 發布時間:2021-12-19 | 瀏覽: 2221次

 1213-1219當周宏觀簡析 

 

本周,美聯儲公布12月FOMC會議聲明,從美聯儲主席鮑威爾在其后接受采訪的表述中,我們可以看到一下幾個方面:

  貨幣政策:美聯儲12月議息會議宣布加快Taper,符合市場預期。美聯儲選擇加倍目前的減碼節奏,即從2022年1月開始,每月減少資產購買的金額由150億美元提高至300億美元,并于2022年3月完成Taper。與不改變節奏相比,美聯儲將總共減少購買資產1350億美元。

  聲明表述:刪除通脹是暫時的,且表示通脹已經超過2%一段時間,同時強調就業市場的進展,弱化變異病毒風險,為本次選擇加快Taper描繪一個更加樂觀的背景。

經濟預測:

經濟增長:上修2022年增速至4.0%(前值3.8%),認為2022年仍是美國經濟超常發揮的一年。

就業:大幅下修2021年美國失業率至4.3%(前值4.8%),同步下修2022年失業率至3.5%(前值3.8%),但認為長期失業率為4.0%。我們認為,3.5%的失業率是本輪最大就業判定的重要參考。

通脹:上修2022年美國PCE和核心PCE通脹率分別至2.6%和2.7%。2.6%這一預測中位數,隱含的假設是2022年PCE月均環比在0.2%左右(2021年這一數字為0.45%,2019年為0.14%)。4)點陣圖:18位委員中有12位預計2022年至少加息3次。2022年利率預測中值由0.3%上升至0.9%。

總的來說,市場最關心的問題仍然是最大就業的判定,因其關系到何時加息。比起上次,本次鮑威爾在該問題的回答上明顯更加積極,體現了其想引導加息預期的意愿。不過,由于最終結束資產購買前仍有兩次FOMC會議(2022年1月和3月),本次美聯儲仍未充分討論最大就業問題,總的看起來,美聯儲正在與市場賽跑:一是,加息引導需要追趕市場預期,二是,緊縮節奏可能需要追趕其他發達經濟體央行。往后看,美聯儲一方面需要在與市場的賽跑中盡量縮短差距,另一方面需要減少鷹派意外對市場造成的波動。對市場而言,不能低估美聯儲加快緊縮步伐的決心,但其擾動是否會對后期美國經濟產生過度緊縮影響,拭目以待。

    國內,本周公布的11月經濟數據整體表現尚可,結構持續分化,工業生產,消費,固定資產投資三項中的主要邏輯較10月沒有顯著變化。能耗雙控,出口景氣,疫情反復,房地產持續下探,仍是當前宏觀經濟中的四條主線。其中,能耗雙控對工業生產有明顯影響,高能耗行業工業增加值增速均有顯著回落,高技術制造業工業增加值增速有大幅抬升,工業生產結構有所優化,能耗使用效率進一步提高。而出口景氣主線對工業生產和制造業投資均有顯著驅動,資本品出口相關行業的工業生產和投資均保持高位。疫情反復則主要對11月的消費數據形成沖擊,但是消費中我們也看到了一些可喜的變化,即盡管11月疫情對消費有所沖擊,但商品消費卻保持了相對強勢的表現。房地產持續下探則延續了2021年4月以來的房地產的下行邏輯,即在三道紅線,房貸集中度管理和集中供地三位一體調控體系之下,房地產傳統的高杠桿,高負債,高周轉的擴張模式受到嚴重限制。

  工業生產:11月工業增加值同比增3.8%,兩年復合同比5.4%,較上月抬升0.2個百分點。其中,能源保供方面,原煤產量和采礦業工增同比增速均保持在近月的相對高位,成為11月工業生產的第一條主線邏輯。其次,在工業體系中的能源主線上,我們可以看到除了能源供給端在不斷開源,而需求端也在持續節流。11月工業生產結構有所優化,高能耗行業生產增速回落,高技術制造業生產增速抬升,能耗使用效率進一步提高。往后看,由于新冠疫情的持續擾動,新興經濟體的生產困境和發達經濟體的低勞動參與率問題在短時間內或將難以改善,供給瓶頸問題短期仍將持續,而這也鞏固了中國未來出口的韌性

  消費:11月社零同比3.9%,兩年復合同比4.4%,仍在疫情后的4.5%為中樞的常態化水平。結構方面,11月的消費延續了限額上下分化顯著的特點,而限額以下消費場景的緩慢修復或將持續掣肘中國消費向潛在增長率的回歸。

  固定資產投資:中國11月固定資產投資當月同比-2.2%,兩年復合同比3.6%,較上月抬升0.2個百分點。其中房地產投資持續下探,而制造業投資高歌猛進形成支撐,基建投資則再次轉負。雖然當前基建表現尚未發力,但從財政存款來看,11月下降7281億元,超出以往同期的季節性表現這可能是基建即將發力的一個潛在表現,預計12月基建或將有所回暖。

   而就在數據公布同時,央行續作5000億MLF,繼續呵護資金面。今天央行公告,續作5000億MLF,而今天到期的9500億MLF,因而央行僅回籠了4500億MLF,這也意味著降準釋放的中長期資金量為7500億元。這要高于7月降準后央行凈釋放的中長期資金。背后的原因,一方面是當前的經濟下行壓力比7月更大,央行需要多給銀行中長期資金以助力寬松推進。另一方面,下個月的資金缺口大,這也需要央行打提前量來維持流動性平穩。我們預計后續央行可能繼續通過公開市場加大流動性投放來維持春節前的資金面平穩。穩增長述求提升,央行貨幣政策將主要起到輔助作用并將維持寬松,流動性也將保持平穩。


相關文章
96偷拍视频国产久久,日本亚欧美国产韩一区二区三区,麻豆传媒在线怎么进,玩偶姐姐甜美游戏陪玩3在线,亚洲日韩 自拍国产 偷拍,怎么免费观看麻豆映画传媒,国产可爱萝莉磁力连接,高清国产网红视频在线观看 麻豆传媒映画怎么回事| 三岛奈津子中文字幕| 小鸟酱在线2021| 午夜咨询室2号迅雷种子| 国产小萝莉图片大全| 欧美亚口罩机| 中文字幕中字| 国产91在线视频| 99re有精品在线| 最新台湾SWAG『吴梦梦』咖啡馆女仆 与顾客无套啪啪 颜射吃精 显淫娃本色| 国产av制服丝袜 mp4| 国产国语对白直播| 国产原创盗撮精品| 泰国三台2019台历签售会中文字幕| 国产幼在线视频| 欧美成人h版整片| 福利国产剧情2020精品| 偷拍视频国产超碰| xfyy769中文字幕| 国产亚洲AV午夜剧场www.sunbe888.com.cn| 口 另类 yan 国产| 91国产偷拍在线资源| 国产制服免费观看 迅雷下载| 刘美含是天娱传媒的吗| 恐怖之眼怎么添加中文字幕| 国产偷拍的在线观看| 韩国百货| swag弯弯女主播在线视频| 一本道午夜福利在线观看| 欧美v日韩v亚洲v最新在线观看| 影音先锋黄萝莉国产| 酒店偷拍国产在线手机在线视频| 国产 亚洲 制服在线| 手绘欧美动漫情侣头像| 怎么才能睡到女同性恋| 韩国人的微信| 欧美最激烈床上戏| 日本女同性恋视频吻戏| 国产剧情刺激特效电影| 91丝袜国产欧美亚洲| 亚洲国产在线精品一区二区| http://www.crossfitpathway.com http://www.2kuf.com http://www.ellim.net http://www.pop-leadership.com http://www.shinhungtank.com http://www.dtnbzn.com